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철광석 가격, 추가적인 급락은 제한적 - 메리츠종금
스틸프라이스 2018-12-05 19:12:12
첨부 : 20181203.pdf (694071 Byte)
◆ 2주 사이 16.5% 하락한 철광석 가격, 놀랍진 않다

지난 14일부터 28일 사이에 철광석 가격은 16.5% 하락하였다. 철광석은 가격 변동성이 큰 상품으로 지난 2년 사이에 가격 변동성이 높았던 구간은 7번에 달한다.

오히려 10월 이후 철강재 가격이 급락했음에도 철광석 가격이 높은 수준을 유지할수 있었던 배경에 주목할 필요가 있다.


◆ 10월 강세의 배경은 동절기 감산 완화, 11월 추가적인 급락은 제한적

10월부터 11월 중순까지 철광석 가격이 강세를 유지할 수 있었던 배경은 중국의 환경규제 완화로 판단한다.

중국은 10월 역대 최고 수준인 8,200만톤의 조강 생산량을 달성했고 철광석 수입량도 +11.2% yoy 증가한 8,800만톤을 수입하였다. 이는 동절기 감산을 대비한 선제적 대응 때문이었다.

그러나 중국 정부가 예상과 달리 동절기 감산을 완화하면서 철강재 가격은 약세, 철광석 가격은 강세를 보였다.

11월 중순 철광석 가격이 급락한 이유는 1) 내년 1월 감산에 따른 철광석 수요 둔화, 2) 광산업체들의 공급확대 때문이라 판단된다.

중장기적인 관점에서 철광석 가격의 하향 안정화 전망을 유지하지만 단기적으로 추가적인 급락이 나타날 가능성은 제한적이라 판단한다.

중국은 1) 과거대비 높은 롤마진, 2) 경제 연착륙을 위한 환경규제 완화를 통해 고로의 가동률을 유지할 전망이기 때문이다.

내년 광산업체들의 공급확대를 바탕으로 철광석 가격이 점차 하락하겠지만 철강재 가격 하락폭을 상회하지는 않을 것이다.


◆ 원가부담을 낮춰가는 중국 철강사

이번 철광석 하락에서 나타난 또 다른 현상은 고품위와 저품위 상품간 스프레드 축소였다.

1) 철강재 가격 하락, 2) 환경규제 완화에 따라 저품위 수요가 증가한 것으로 풀이된다.

다만, 감산 완화 혜택이 차등적으로 주어지는 만큼 오염물질을 감축은 여전히 필요하다.

지속적으로 스프레드가 축소될 경우 환경규제가 잘 지켜지지 않는다는 의미이므로 철강재 가격의 하락으로 이어질 수 있다.
2018-12-05 19:12:12
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