상단여백
증권사 리포트
포스코 3분기, 아쉬운 회복 속도 – 유지투자증권
스틸프라이스 2020-08-30 19:18:05
첨부 : 569449.pdf (553292 Byte)
◆ 3Q20 연결 영업이익 4,785억원(+185.3%qoq, -54.0%yoy) 예상

연결 기준 매출 14.6조원(+6.4%qoq, -8.7%yoy), 영업이익은 4,785억원(+185.3%qoq, -54.0%yoy) 수준을 전망함.

출하는 850만톤(탄소강 797만톤)으로 완성차향 타격이 극심했던 전분기비 9.6% 회복할 것으로 전망함. 다만 냉연 판매는 여전히 전년동기비 -20% 수준임.

믹스 회복에도 불구하고 탄소강 평균출하단가는 전분기비 하락이 예상됨. 전분기 낮은 가격에 성약된 수출 물량이 영향을 주고 있는 것으로 파악됨. 유통향을 중심으로 단가 인상 시도 중이나 이는 주로 4분기에 반영될 전망임. 다만 석탄을 중심으로 원료 투입단가가 하락하여 마진 스프레드는 전분기비 톤당 1.5만원 가량 개선될 것으로 추정함.

이를 감안한 별도 영업이익은 1,495억원(흑전qoq, -77.4%yoy) 수준임. 예상보다 약한 ASP와 제한적인 고정비 절감효과로 이익 개선 폭은 당초 기대치에 미치지 못함.

연결 부문 이익 기여는 3,290억원 수준으로 견조할 전망임. 특히 역내 시황에 민감도가 높은 해외 철강 부문이 흑자 전환할 것으로 보임.


◆ 투자의견 HOLD로 하향

4분기는 추가로 출하량이 회복할 전망이나 최근 가파르게 상승한 원료 가격을 감안할 때 마진 스프레드의 추가 개선을 기대하기는 쉽지 않음. 이익 추정치 하향(2020년과 2021년 각각 -14.8%, -14.5%)에도 제한적인 BPS 변동으로 목표주가는 220,000원을 유지함. 이는 내년도 BPS 기준 PBR 0.42배 수준임.

올해 예상 ROE는 2.0%이며 내년에도 실수요향 제품 가격 인상을 통한 마진 스프레드 회복 없이는 4%대 회복이 녹녹하지 않은 상황임. 현 주가에서 상승 여력은 제한적이라는 판단으로 투자의견을 HOLD로 하향함.
2020-08-30 19:18:05
180.xxx.xxx.2
답변 수정 삭제
목록 글쓰기
번호 제 목 닉네임 첨부 날짜
244 현대제철, 4분기부터 본격적인 실적 개선 – 유안타증권 스틸프라이스 2020-09-22
243 POSCO 3분기 영업실적 부진 – 하나금융투자 스틸프라이스 2020-09-21
242 현대제철, 더딘 회복세 – 유진투자증권 스틸프라이스 2020-09-03
241 포스코 3분기, 아쉬운 회복 속도 – 유지투자증권 스틸프라이스 2020-08-30
240 동국제강, 4년래 최대 영업이익 – 키움증권 스틸프라이스 2020-08-19
239 세아베스틸, 예상보다 좋은 체력 – 하이투자증권 스틸프라이스 2020-08-11
238 세아제강, 기존 사업 개선과 새로운 먹거리의 이중주 - 하나금융투자 스틸프라이스 2020-08-04
237 현대제철, 좋아지고 있다는 것이 중요 – 하이투자증권 스틸프라이스 2020-07-29
236 포스코, 3분기부터 회복시작 - 키움증권 스틸프라이스 2020-07-22
235 포스코인터내셔널, 외형은 감소 이익은 선방 - 하나금융투자 steelboy 2020-07-09
234 대한제강, YK스틸 인수로 기업가치 상승 – 현대차증권 스틸프라이스 2020-06-22
233 포스코, 2분기 저점으로 실적 개선 - 현대차증권 스틸프라이스 2020-06-19
232 현대제철, 실적개선 지속된다 – 현대차증권 스틸프라이스 2020-06-15
231 포스코, 시간은 필요하지만 회복될 판매량 – 유안타증권 스틸프라이스 2020-06-03
230 현대제철, 2분기 봉형강 호조로 선방 - 유진투자증권 스틸프라이스 2020-06-02
229 동국제강 - 2Q에도 봉형강 호조 지속 예상 – 현대차증권 스틸프라이스 2020-05-27
228 한국철강, 철근처럼 단단하다 – DB금융투자 스틸프라이스 2020-05-27
227 세아베스틸, 업황 회복에 시간 소요 – 삼성증권 스틸프라이스 2020-05-07
226 현대제철, 2분기 영업흑자 전환 가능할 전망 - 케이프투자증권 스틸프라이스 2020-04-27
225 동국제강 - 1분기 : 견조한 본사, 우려 커진 CSP - 유안타증권 스틸프라이스 2020-04-06
신문사소개철강신문고광고문의불편신고개인정보취급방침청소년보호정책이메일무단수집거부결재 계좌 안내
회사명 : ㈜스틸프라이스  |  대표전화 : 010-3358-9166  |  팩스 : 0303-3444-8578
발행소 : 서울시 강남구 테헤란로 82길 15(대치동, 디아이타워)556호  |  우편물 : 경기도 안양시 만안구 안양천서로 289. 109동 201호(안양동, 주공뜨란채아파트)
제호 : 스틸프라이스  |  등록번호 : 서울, 아04220  |  등록일 : 2016.11.17  |  발행일 : 2016.3.1
편집·발행인 : 윤용선  |  청소년보호책임자 : 윤용선  |  대표메일 : steelprice@steelprice.co.kr  |   Copyright © 2020 스틸프라이스. All rights reserved.
Back to Top