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증권사 리포트
현대제철, 불확실성 해소 중 – 하이투자증권
스틸프라이스 2020-11-25 12:55:46
첨부 : 577101.pdf (579375 Byte)
[투자포인트]
- 주력 품목인 자동차용 강판 가격 인상 여부는 미정이나, 당사는 인상 가능성을 높게 보고 있음. 무엇보다도 자동차, 가전 수요 호조로 최근 냉연도금류 수익성이 가파르게 회복되고 있기 때문

- 또한 타 사업 부문 수익성 역시 개선될 것. 전술한 글로벌 자동차 호조는 『1) 동사 특수강 부문의 적자 폭 축소 2) 해외 코일센터 실적 개선』으로 이어질 가능성이 높고, 열연 가격도 가파르게 상승하고 있기 때문

- 봉형강 부문 수익성도 대체로 양호. 3분기 우기로 지연된 수요가 4분기 집중되면서 현재 분위기도 좋고, 중국 내수 가격 급등 여파로 수입산 철근 유입량 역시 감소하고 있기 때문. 21년도 국내 건설 투자 역시 한국판 뉴딜 등 SOC 확대로 당초 전망 대비 증가할 전망

- Macro 불확실성 및 철광석 가격 상승에도 불투명한 가격 인상 가능성으로 지속 하락했던 동사의 valuation 레벨 역시 점진적으로 상승할 것

- 투자의견 Buy 유지하고, 업황 호조로 인한 수익 예상 조정에 따른 BPS 및 Target P/B 상향 조정을 반영하여, 목표주가를 기존 3.9만원에서 4.3만원으로 상향. 목표주가는 12개월 Forward 예상 BPS 130,236원에 Target P/B 0.33x를 적용하여 산출
2020-11-25 12:55:46
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