스틸프라이스

<이베스트투자 배은영 연구원 리포트>

2Q17 무난한 실적 달성 전망

현대제철의 현대기아차와의 자동차강판 가격 협상 결과가 6만원 인상으로 결정되었다.
가격 인상폭이 종전 예상치 및 원가 인상분에 다소 못미치는 수준이었으나 최근 낮아진 원재료가격 및 그간의 주가 부진 등을 감안할 때, 불확실성 해소 측면에서 긍정적으로 판단된다.

가격 인상분은 5월분부터 소급하여 적용된다.

2Q17 별도 매출액과 영업이익은 각각 4.2조원(+15.0% YoY, +5.1% QoQ), 3,664억원(+4.0% YoY, +29.4% QoQ)으로 예상된다.

자동차강판 가격 인상과 더불어 국내 타이트한 철근 수급 상황을 기반으로 하반기로 갈수록 견조한 실적 모멘텀이 예상된다.

향후 부각될 동사의 이익 창출 경쟁력

최근 원재료 가격의 하향 안정화로 인해 하반기 판재류 스프레드가 확대될 수 있는 상황 하, 안정적인 캡티브 물량 및 판가 하향조정 가능성이 상대적으로 작은 동사의 강점이 더욱 부각될 전망이다.

또한 다각화된 사업구조 등을 기반으로 철근 시황의 호조세에 따라 봉형강 부문 역시 양호한 실적이 예상되는 만큼 전체 실적 모멘텀은 긍정적일 전망이다.

투자의견 매수 및 목표주가 73,000원 유지

투자의견 매수와 목표주가 73,000원을 유지한다.

자동차강판 가격 협상 타결에 따른 불확실성 해소로 주가의 하방 압력 완화가 예상된다.

중국 스틸서비스센터의 실적 부담에 따른 연결 실적 부진에도 불구하고, 판가 인하 압력이 거세지는 상황 하, 현대기아차의 캡티브 물량을 통해 안정적인 이익 구조를 가져갈 수 있는 동사의 경쟁력이 부각될 전망이다.

이익 창출력을 기반으로 한 밸류에이션 매력 역시 충분하다는 판단이다.

2017-06-22 01:37:42 180.70.239.220

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현대제철, 불확실성 해소로 하반기 경쟁력 부각 - 이베스트투자

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