스틸프라이스

1) 투자포인트 및 결론

- 2분기 별도 영업이익 144억원 예상. 당사 추정치는 컨센서스 170억원보다 낮은 수준

- 투자의견 BUY를 유지하며 그 근거는 1) 현재 배당수익률 4% 이상으로 배당투자 매력이 있고, 2) 현/기차향 물량 축소에 대한 우려는 하반기로 갈수록 해소될 것으로 예상되며, 3) 현재 P/B는 0.4배로 역사적 밴드의 하단에 있어 valuation 매력이 크기 때문

- 목표주가 24,000원 유지

2) 주요이슈 및 실적전망

- 2분기 별도 매출액 5,441억원, 영업이익 144억원, 세전이익 95억원으로, 영업이익은 전년 동기대비 -35%, 전분기대비 +6% 예상. 연결 영업이익은 268억원으로 전년동기대비 -24%, 전분기대비 +62% 예상

- 주력 공장인 군산공장 일시 가동중단(4월)과 전방산업 수요둔화로 판매량과 실적 부진할 것으로 예상됨. 자회사인 세아창원의 실적은 개선되고 있는 것으로 추정됨

- 현/기차향 물량 축소는 9부능선을 넘고 있다고 판단됨. 동사는 수출을 확대하여 새로운 기회를 창출하고 있음. 수출물량은 2015년 24만톤에서 올해 50만톤으로 증가할 것으로 예상됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 동사 주가는 실적부진으로 17,000~18,000원대에서 횡보하고 있으나 현/기차향 물량 축소 우려가 해소되고 배당투자 매력이 부각되면서 하반기에는 우상향할 것으로 기대됨

2019-07-11 09:44:06 180.69.15.2

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증권사 리포트

세아베스틸, 배당투자와 Valuation 매력 유효 - 현대차증권

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