스틸프라이스

1) 투자포인트 및 결론

- 2분기 별도 영업이익 537억원으로 예상되며 이는 컨센서스를 28% 상회하는 수준임

- 투자포인트는 1) P/B 0.3배로 역사적 밴드의 하단에 있어 주가 하방경직성이 견조할 것으로 예상되고, 2) 후판 및 봉형강(철근) 사업부의 수익성 향상으로 올해 실적 개선폭이 클 것으로 전망되는 점임

- 투자의견 BUY 및 목표주가 8,400원을 유지함

2) 주요이슈 및 실적전망

- 2분기 별도 매출액 1조 3,198억원, 영업이익 537억원, 세전손익 -128억원으로 영업이익은 전년동기대비 +144%, 전분기대비 +78% 예상됨, 연결 영업이익은 737억원으로 전년동기 대비 +128%, 전분기대비 +53% 예상됨

- 영업실적이 크게 증가할 것으로 전망하는 근거는 철스크랩 가격이 안정되고 성수기 효과로 봉형강(철근)의 실적 호조가 지속되고, 일반용 후판가격 인상으로 수익성이 나아질 것 으로 예상되기 때문임. 세전손익은 적자가 에상되는데 원달러 환율 상승으로 환산손실이 발생(달러 순차입)할 것으로 추정되기 때문. 다만 이는 평가손이기 때문에 의미를 부여할 필요는 없다고 판단됨

3) 주가전망 및 Valuation

- 동사 주가는 CSP 유상증자의 이슈로 6천원대 초반까지 조정을 보였음. 하지만 올해 실적 개선과 valuation 매력을 고려한다면 주가는 중기적으로 우상향할 것으로 예상됨

2019-07-11 09:46:06 180.69.15.2

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증권사 리포트

동국제강, 2분기 영업이익 호조 예상 - 현대차증권

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