스틸프라이스

◆ 투자포인트 및 결론

-20년 4분기 영업이익 145억원으로 예상되며 당사 추정치는 컨센서스보다 높은 수준
-투자포인트는 작년 저수익사업부를 구조조정한데 이어 올해 철근 수요가 회복되면서 실적 증가가 예상되고 현재 P/B는 0.4배로 여전히 valuation 매력이 있다는 점임. 자사주 매입도 주가에 긍정적인 요인으로 판단됨
-투자의견 BUY 유지. 목표주가 8,700원(기존 6,700원) 제시

◆ 주요이슈 및 실적전망

-20년 4분기 매출액 1,628억원, 영업이익 145억원, 세전이익 181억원으로 영업이익은 전년동기대비 흑자전환, 전분기대비 +56% 예상
-실적 증가는 계절적 성수기로 판매량이 견조하고 철근 – 철스크랩 spread가 개선되었기 때문으로 추정. 국내 4분기 철근 내수시장은 전분기대비 +5% 증가한 것으로 예상됨
-전방산업인 주택분양이 증가함에 따라 국내 철근수요는 작년을 저점으로 올해 증가할 것으로 예상됨. 올해 국내 철근수요는 전년대비 +3% 증가한 1,028만톤으로 전망됨
-글로벌 저탄소 정책으로 해외 철강업체들의 철스크랩 수요 증가와 중국의 철스크랩 수입규제를
완화로 중장기적으로 원재료인 철스크랩 가격은 추세적인 상승을 시현할 가능성이 높음. 이에따라 분기 영업이익은 변동성이 높아질 수 있으나 올해 철근 수요가 회복됨에 따라 철스크랩 가격 상승은 연간 실적 증가에 기여할 것으로 예상됨

◆ 주가전망 및 Valuation

-동사의 실적 증가와 P/B valuation 매력으로 주가는 우상향할 것으로 예상됨
-목표주가 8,700원은 2021년 예상 실적에 지속 가능한 ROE를 고려한 적정 P/B 0.5배를 적용하여 산출함

2021-01-11 18:38:59 180.69.15.2

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증권사 리포트

한국철강, 올해 실적 증가 지속 - 현대차증권

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