스틸프라이스

◆ 16.1Q Preview : 마진 스프레드축소에 따른 실적 부진

16.1Q 별도 매출액과 영업이익은 각각 3.4조원(-2.4% YoY, -8.6% QoQ), 2,788억원(-18.1% YoY, -18.2% QoQ)으로 종전 예상치에 부합할 전망이다.

세부적으로 살펴 보면, 1) 열연 가격 인상에도 불구하고, 지난 11월 자동차강판 가격 인하 및 원재료 가격 상승에 따라 판재류 부문의 스프레드가 약 만원 축소될 것으로 예상되고, 2) 전분기 대비 스크랩 가격이 약 4.5만원 상승하여 봉형강 부문 역시 스프레드가 축소될 것으로 예상되기 때문이다.

연결 매출액과 영업이익은 각각 3.8조원(+2.6% YoY, -10.6% QoQ), 3,168억원(-6.8% YoY, -12.0% QoQ)으로 예상된다.
해외 스틸서비스센터로부터 약 380억원의 이익 기여가 예상된다.

◆ 성수기 진입 및 마진 스프레드 개선에 따른 16.2Q 실적 개선 기대

포스코가 4월 철강 가격 상승을 시도하고 있는 만큼 이는 16.2Q 동사 판재류 부문의 실적에 긍정적으로 작용할 전망이다.

하지만 16.2Q 실적 개선의 주된 요인은 봉형강 부문으로 예상된다.

이는 1) 스크랩 가격 상승에 따른 철근 가격 인상 단행을 통한 봉형강 부문의 마진 스프레드 개선 예상, 2) 성수기 진입에 따른 판매량 증가 예상 등 때문이다.

◆ 투자의견 매수 및 목표주가 67,000 원 유지

동사에 대해 투자의견 매수 및 목표주가 67,000원을 유지한다.

16.1Q 실적 부진에도 불구하고, 16.2Q 실적 개선이 예상되는 만큼 16.1Q 실적 발표 이후 주가 상승이 가능할 것으로 예상되어 동사에 대한 지속적 관심이 필요하다는 판단이다.

2016-04-01 18:14:49 183.109.117.228

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현대제철, 1분기 "마진 스프레드 축소로 부진" - 이베스트

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