스틸프라이스

2분기부터 재고부담완화, 신차효과 본격화에 따른 자동차기업 실적 회복 기대. 중국공장의 가동률 회복 가능성을 감안하면 저평가된 자동차부품 기업에 대한 관심 필요

◆ 3월 현대차그룹 글로벌 판매 개선

3월 현대, 기아차 글로벌 판매는 각각 43.3만대(-0.9% y-y), 26.8만대(-3.0% y-y)로 연초대비 판매 감소율 축소 국내공장의 경우 아중동 지역 수요부진으로 인해 수출감소세 지속되고 있지만 내수판매 호조세가 완충요인. 3월 내수판매는 신차효과 및 판촉강화, 개별소비세인하 연장 등에 힘입어 큰 폭 성장세(+16.2% y-y). 현대, 기아차 내수판매는 각각 6.2만대(+7.7% y-y), 5.1만대(+19.4% y-y) 기록 3월 현대, 기아차 해외공장 판매는 각각 27.0만대(-1.0% y-y), 11.2만대(- 9.1% y-y)를 기록. 현대차 중국공장의 경우 가동률 회복 및 소매판매 회복세가 나타나고 있는 것으로 추정됨

◆ 미국시장 3월 SAAR 하락. 현대, 기아차 2016년 미국 수익성 개선기대

3월 미국 자동차 판매는 약 160만대(+3.1% y-y)로 성장세 유지되었지만 마지막주 부활절 연휴 영향요인 등으로 SAAR(계절조정연환산판매)는 1,656만대로 하락. 3월 미국시장 인센티브는 3,110달러(+14.1% m-m, +2.5% m-m)로 상승. 2016년 미국 자동차 시장은 리먼사태 이후 정상수요 회복에 따라 성장세 둔화전망 시장수요 성장세 둔화에도 불구하고 2016년 현대, 기아차의 미국시장 수익성 개선 기대. 이유는 1) 전년대비 인센티브 하향안정화 예상, 2) 환율상승효과, 3) FTA에 따른 관세(2.5%) 철폐효과 등이 예상되기 때문임

◆ 2분기부터 재고부담 완화에 따른 실적 개선 기대

글로벌 수요전망에 대한 불확실성이 여전히 존재하지만 2분기부터 재고부담 완화, 신차효과 본격화에 따른 자동차 업종 실적 개선 기대. 이에 따른 Valuation 할인 축소과정도 지속될 것으로 예상 2분기 현대차그룹 중국 가동률 회복에 따라 자동차 부품기업의 외형 성장세가 높을 것으로 예상. 성장성과 Valuation을 감안한 부품주 추천종목은 대형주 현대모비스, 만도, 중소형주는 성우하이텍, 평화정공, 일지테크

2016-04-04 11:44:21 183.109.117.228

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[자동차] 2분기부터 실적 회복 구간 - NH

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