스틸프라이스

◆ 철강 : 전반적으로 아쉬울 것으로 예상되는 1분기 실적

국내 철강기업들(하나금융투자 5개 커버리지: POSCO, 현대제철, 세아베스틸, 세아제강, 한국철강)의 2018년 1분기 영업이익은 1.76조원(YoY -1.9%, QoQ +13.1%)을 기록할 전망이다.

POSCO는 1) 원재료 투입단가 상승(QoQ +1만원/톤)에도 불구, 2) 해외 철강가격 상승에 의한 ASP 상승(QoQ +2.5만원/톤)으로 탄소강 스프레드 확대(1.5만원/톤), 3) 당초 예상을 상회하는 판매량(910만톤: YoY +4.3%, QoQ +6.3%)의 영향으로 시장컨센서스에 부합하는 영업이익이 예상된다.

현대제철은 1) 봉형강류 스프레드 확대(QoQ +1만원/톤)에도 불구, 2) 전기로 부자재(전극봉, 합금철 등)가격 상승에 의한 수익성 악화와 3) 차강판가격 동결에 따른 판재류 스프레드 축소(QoQ -1.3만원/톤)로 영업이익이 시장컨센서스를 하회할 전망이다.

세아베스틸도 1) 국내 자동차용 특수강 판매 부진과 2) 그에 따른 Product Mix 악화, 3) 철스크랩을 비롯한 원가상승의 영향으로 시장컨센서스를 하회하는 영업이익이 예상되고 한국철강 또한 철근 수익성 악화로 실적 둔화가 예상된다.

◆ 비철금속 : 원/달러 환율 하락했지만 금속가격은 상승

국내 비철금속기업들(하나금융투자 2개 커버리지종목: 고려아연, 풍산)의 2018년 1분기 영업이익은 2,960억원(YoY -6.9%, QoQ +8.7%)을 기록할 전망이다.

풍산은 전기동가격 상승에 따른 신동부문 수익성 개선과 방산부문의 정상화로 시장컨센서스에 부합하는 영업이익이 예상된다.

고려아연의 경우에도 원/달러 환율 하락에도 불구, 금속가격 상승(QoQ: 아연 +5.6%, 연 +1.1%, 금 +4.1%)의 영향으로 컨센서스에 부합할 전망이다.

◆ 철강 투자심리 개선 조금 더 기다리자. 최선호주: 고려아연

업종 최선호주로 고려아연을, 관심종목으로 저평가된 현대제철과 풍산을 제시한다.

최근 글로벌 철강 무역규제 확대와 철강 원재료 및 중국 철강가격의 약세가 지속되고 있는데 이러한 분위기는 2분기 중반까지는 지속될 것으로 예상되기 때문에 단기적으로 비철금속 업체들 중심의 투자를 추천한다.

트럼프의 무역규제는 철강뿐만 아니라 금속가격에도 부정적이지만 고려아연의 경우 제련공정 합리화 및 ESS 투자 완료에 따른 원가절감으로 안정적인 수익성 개선이 가능할 것으로 예상되기 때문이다.

2018-04-10 15:11:02 180.71.173.176

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