상단여백
증권사 리포트
포스코인터내셔널, 외형은 감소 이익은 선방 - 하나금융투자
steelboy 2020-07-09 10:52:29
첨부 : 565453.pdf (695041 Byte)
◆ 목표주가 20,000원으로 상향, 투자의견 매수 유지

포스코인터내셔널 목표주가를 20,000원으로 기존대비 25% 상향한다. 2020년 BPS에 PBR 0.8배를 적용했다. 최근 유가 상승으로 회복되는 실적의 안정성을 반영했다. 2분기 미얀마 가스전 판매량은 전년대비 감소할 전망이다. 계절적 비수기이며 중국의 Take or Pay 물량 해소 노력이 아직 적극적인 상황은 아닌 것으로 보인다. 하지만 미얀마 가스수요 증가로 일산 5억입방피트 중반 수준은 유지되고 있고 하반기 중국 수요 회복이 기대된다. 저유가는 가스전 판가에 부정적 이슈지만 저점 대비 상당 부분 회복한 유가를 감안하면 극단적인 실적훼손은 현실화될 가능성이 낮다. 2020년 실적 기준 PER 6.2배, PBR 0.5배로 ROE 대비 저평가다.

◆ 2Q20 영업이익 1,370억원(YoY -23.9%) 컨센서스 부합 예상

2분기 매출액은 전년대비 19.6% 감소한 5.2조원으로 예상된다. 수익성 방어를 위한 저마진 및 부실거래 축소와 철강 시황 부진으로 외형감소가 불가피한 상황이다. 영업이익은 1,370억원으로 전년대비 23.9% 감소할 것으로 예상된다. 감익폭이 두드러지게 나타나는 이유는 역대 분기 최대 영업이익을 기록한 2019년 2분기 역기저 때문이다. 오히려 분기기준 이익률은 전분기대비 개선될 전망이다. 미얀마 가스전 판매량은 전년대비 8% 감소한 5.4억입방피트 수준으로 파악된다. 잔여 Take or Pay 물량 해소는 하반기 중에는 실행될 가능성이 높다고 판단되며 2019년 사례와 달리 높은 판가가 적용될 것으로 보인다. 철강은 외형감소 대비 이익률이 견조하게 유지되면서 연간 이익규모가 안정적일 전망이다.

◆ 아직도 낮은 수준이지만 그래도 많이 완화된 유가 걱정

올해 3월~5월 나타났던 유가 약세는 12개월 평균으로 배분되어 점진적으로 가스전 판가에 반영될 것이다. 저점 대비 많이 회복되었지만 여전히 낮은 수준이며 하반기로 갈수록 에너지인프라의 완만한 감익이 예상된다. 하지만 극단적인 상황에서 벗어난 점은 긍정적이며 유가 급락이 또 나타나지 않는다면 추가적인 추정치 하향조정 가능성은 제한적이다.
2020-07-09 10:52:29
121.xxx.xxx.132
답변 수정 삭제
목록 글쓰기
번호 제 목 닉네임 첨부 날짜
238 세아제강, 기존 사업 개선과 새로운 먹거리의 이중주 - 하나금융투자 스틸프라이스 2020-08-04
237 현대제철, 좋아지고 있다는 것이 중요 – 하이투자증권 스틸프라이스 2020-07-29
236 포스코, 3분기부터 회복시작 - 키움증권 스틸프라이스 2020-07-22
235 포스코인터내셔널, 외형은 감소 이익은 선방 - 하나금융투자 steelboy 2020-07-09
234 대한제강, YK스틸 인수로 기업가치 상승 – 현대차증권 스틸프라이스 2020-06-22
233 포스코, 2분기 저점으로 실적 개선 - 현대차증권 스틸프라이스 2020-06-19
232 현대제철, 실적개선 지속된다 – 현대차증권 스틸프라이스 2020-06-15
231 포스코, 시간은 필요하지만 회복될 판매량 – 유안타증권 스틸프라이스 2020-06-03
230 현대제철, 2분기 봉형강 호조로 선방 - 유진투자증권 스틸프라이스 2020-06-02
229 동국제강 - 2Q에도 봉형강 호조 지속 예상 – 현대차증권 스틸프라이스 2020-05-27
228 한국철강, 철근처럼 단단하다 – DB금융투자 스틸프라이스 2020-05-27
227 세아베스틸, 업황 회복에 시간 소요 – 삼성증권 스틸프라이스 2020-05-07
226 현대제철, 2분기 영업흑자 전환 가능할 전망 - 케이프투자증권 스틸프라이스 2020-04-27
225 동국제강 - 1분기 : 견조한 본사, 우려 커진 CSP - 유안타증권 스틸프라이스 2020-04-06
224 포스코 2분까지 판매량 감소 우려 – 유안타증권 스틸프라이스 2020-04-02
223 현대제철 판재류 정상화가 관건 – 유안타증권 스틸프라이스 2020-04-01
222 포스코인터내셔널 유가 급락 우려 지속 - SK증권 스틸프라이스 2020-03-31
221 현대제철 1Q20 더딘 회복, valuation 매력 부각 - 현대자증권 스틸프라이스 2020-03-31
220 현대제철, 자동차 없이는 어렵다 - 유진투자증권 스틸프라이스 2020-03-17
219 조달청, 2020년 관수철근 253만톤 구매입찰 공고 스틸프라이스 2020-03-10
신문사소개철강신문고광고문의불편신고개인정보취급방침청소년보호정책이메일무단수집거부결재 계좌 안내
회사명 : ㈜스틸프라이스  |  대표전화 : 010-3358-9166  |  팩스 : 0303-3444-8578
발행소 : 서울시 강남구 테헤란로 82길 15(대치동, 디아이타워)556호  |  우편물 : 경기도 안양시 만안구 안양천서로 289. 109동 201호(안양동, 주공뜨란채아파트)
제호 : 스틸프라이스  |  등록번호 : 서울, 아04220  |  등록일 : 2016.11.17  |  발행일 : 2016.3.1
편집·발행인 : 윤용선  |  청소년보호책임자 : 윤용선  |  대표메일 : steelprice@steelprice.co.kr  |   Copyright © 2020 스틸프라이스. All rights reserved.
Back to Top